L’Arkenstone était un joyau qui fut créé à partir d’un matériau inconnu sous le règne de Thráin I, à Erebor. Il était d’une extrême valeur pour les Nains, car c’était une merveille et un souvenir de leurs pères.
Grande et lourde gemme, l’Arkenstone possédait une multitude de facettes qui de loin scintillaient d’une lumière blanche. De près, le joyau semblait renfermer une lumière interne, à la manière des Silmarils.

En l’an 2941 du Troisième Âge, lors de la Quête d’Erebor, Bilbo Sacquet, en éclaireur, retrouva la pierre intacte depuis la prise d’Erebor par Smaug en 2770. La cachant à Thorin II, il la proposa à Bard afin d’éviter la guerre. Cela brouilla dans un premier temps Thorin et Bilbo, mais sur son lit de mort, le Nain s’excusa auprès du Hobbit.
On plaça le joyau à proximité de Thorin et de son épée Orcrist dans le cœur de la montagne.